Efeito do aumento das taxas de juros na economia canadense será ‘mais poderoso’ do que as pessoas pensam, diz Poloz

O ex-governador do Banco do Canadá, Stephen Poloz, faz um discurso em uma conferência de negócios em Ottawa em 24 de novembro.Adrian Wyld/The Canadian Press

Os efeitos totais dos aumentos das taxas de juros ainda não foram sentidos – e serão “ainda mais poderosos” do que muitos esperam, disse o ex-governador do Banco do Canadá, Stephen Poloz, em um discurso na quinta-feira. tempos incertos. .

Falando em uma conferência organizada pela Ivey Business School da Western University em Ottawa na quinta-feira, o ex-governador alertou que a economia de hoje é mais sensível à taxa de juros do que era há 10 anos.

“Alguém aqui acha que a sensibilidade da economia aos movimentos das taxas de juros é menor hoje do que há cinco ou dez anos?” perguntou Poloz. “Eu acho que é mais sensível hoje do que antes.”

Poloz estima que a inflação anual cairá por conta própria para cerca de 4%, à medida que fatores externos, como o aumento dos preços das commodities, diminuírem. A taxa de inflação anual mais recente do Statistics Canada foi de 6,9% em outubro.

Ele disse que a ação política terá que fazer o resto do trabalho para trazer a inflação de volta à meta de 2% do banco central.

“Acho que as medidas que estão sendo tomadas para nos levar até lá serão ainda mais poderosas do que muitas pessoas imaginam”, disse Poloz, citando o maior endividamento da economia canadense como uma vulnerabilidade.

O ex-governador é presidente do Lawrence National Center for Policy and Management, um think tank independente sediado em Ivey.

Poloz começou seus comentários compartilhando seus pensamentos sobre os impulsionadores da alta inflação e para onde os preços estão indo. Seu discurso também ofereceu uma série de recomendações sobre como o Canadá pode melhorar o crescimento econômico de longo prazo em tempos de volatilidade.

Ele disse que o think tank entregará um resumo das recomendações à ministra das Finanças, Chrystia Freeland, na próxima semana.

Poloz encerrou seu mandato de sete anos como governador do Banco do Canadá alguns meses após o início da pandemia de COVID-19. Desde então, o banco central mudou drasticamente de marcha, passando do estímulo extraordinário de 2020 para uma política monetária de aperto rápido.

O Banco do Canadá começou a aumentar as taxas de juros em março para conter o aumento da inflação. Desde então, o banco central elevou sua taxa básica de juros seis vezes seguidas, iniciando um dos ciclos mais rápidos de aperto monetário de sua história.

Sua taxa básica está atualmente em 3,75% e deve subir no próximo mês.

Espera-se que aumentos agressivos nas taxas desacelerem significativamente a economia canadense. E enquanto muitos economistas estão cautelosamente otimistas de que a crise não será severa ou duradoura, grupos trabalhistas em particular temem as consequências de uma possível recessão.

O Banco do Canadá está exagerando com seus aumentos de taxas? “É impossível dizer”, disse Poloz em entrevista.

Economistas estimam que aumentos de juros levem de um a dois anos para surtir efeito na economia. Essa defasagem torna difícil julgar se os aumentos de juros são muito ou pouco, disse o ex-governador.

Poloz disse que tentar desacelerar a inflação com aumentos de juros é como tentar parar um carro com freios ruins.

“Leva muito tempo para realmente desacelerar e então você pisa no freio com muita força. Bem, então você também vai causar um acidente”, disse ele.

Embora a alta inflação persista por mais tempo do que as projeções iniciais do Banco do Canadá, Poloz defendeu o uso da palavra “transitório” para descrever as pressões inflacionárias, observando em seu discurso que fatores internacionais que contribuem para a inflação, como atrasos na cadeia de suprimentos, já estão se dissipando.

“Em outras palavras, a parte da inflação que é impulsionada externamente é realmente transitória. Não há problema em usar a palavra transitória”, disse ele.

No entanto, o ex-presidente do banco central diz que leva tempo para que esse desenvolvimento se reflita na taxa de inflação anual.

O governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, notavelmente chamou a inflação de “transitória” – isto é, temporária – quando começou a subir.

Desde então, ele se afastou dessa caracterização e apontou que a economia doméstica está superaquecida e a inflação não retornará à meta sem ação do banco central.

Embora a alta inflação esteja na vanguarda das discussões de política econômica, muitos economistas se preocupam com o que o Canadá está fazendo – ou não – para promover o crescimento de longo prazo.

Durante seu discurso, Poloz defendeu políticas governamentais que promovam estabilidade e clareza para os negócios. Quanto menos incerteza houver sobre política comercial e projetos, por exemplo, mais as empresas investirão em suas operações e melhorarão sua produtividade, disse.

“A clareza é o antídoto óbvio para a incerteza.”