Inflação vai cair ‘significativamente’ no próximo ano, dizem economistas do Goldman Sachs

De acordo com o Goldman Sachs, a medida de inflação preferida do Federal Reserve cairá abaixo de 3% até o final do próximo ano, à medida que as restrições de oferta diminuirem, o custo da habitação diminuir e o mercado de trabalho esfriará.

Tal resultado pode permitir que o Federal Reserve seja menos agressivo em seu ciclo de aumento das taxas de juros, enquanto se esforça para trazer a inflação de volta à sua meta de 2%. Os mercados são altamente sensíveis à questão, com ações e títulos subindo fortemente no final da semana passada após dados de preços ao consumidor para outubro foram mais fracos do que o esperado.

O S&P 500 SPX,
-0,37%
subiu 5,9% na semana passada, seu melhor desempenho desde o final de junho. Tecnologia pesada Nasdaq Composite COMP,
-0,94%
subiu 8,1%, seu melhor desempenho semanal desde março.

Em nota divulgada no fim de semana, a equipe de pesquisa econômica do Goldman, liderada por Jan Hatzius, disse que o Core Price Consumer Expenditure Index, o indicador de pressão de preços que exclui itens voláteis como alimentos e energia, que é observado de perto pelo banco central dos EUA, cairá de o nível atual de 5,1% a 3,5% em meados de 2023 e pode chegar a 2,9% em dezembro.

“Esperamos que o núcleo da inflação diminua significativamente em 2023 por três razões principais”, escreveu o Goldman. ” 1) uma variação negativa na contribuição das categorias de imóveis com oferta limitada, na sequência da melhoria da cadeia de abastecimento, 2) um aumento nas categorias de habitação refletindo uma nova recuperação da habitação desocupada e um impulso decrescente da reabertura e retorno às cidades, e 3) desaceleração do crescimento salarial, refletindo o contínuo reequilíbrio do mercado de trabalho.

A inflação devido a restrições de oferta atualmente adiciona 0,6 pontos percentuais ao núcleo do PCE, mas isso cairá para menos 0,4 pontos percentuais no final do próximo ano, o que representa quase metade da desaceleração na medição de base geral.

“As interrupções na cadeia de suprimentos e o congestionamento de remessas diminuíram significativamente em 2022, e os estoques de carros e bens de consumo se recuperaram de níveis extremamente baixos. CPI, e assumimos outra queda de 15% em 2023”, explicou Goldman.

A inflação imobiliária deve atingir o pico nesta primavera, estima Goldman, já que a forte demanda recente por imóveis para aluguel já provocou um aumento na oferta, com 1 milhão de apartamentos em construção, o maior pipeline desde meados da década de 1970. .

“As taxas de vacância de aluguel estão começando a se recuperar e devem retornar aos níveis pré-pandemia no próximo ano. Além disso, o impulso proporcionado pelas renovações contínuas de aluguéis a taxas de mercado agora parece se refletir no ritmo mensal da inflação habitacional, pois Os microdados do CPI revelam que já levam em consideração uma aceleração no crescimento do aluguel de renovação para 8% ano a ano. Os novos arrendamentos caíram acentuadamente: estimamos apenas +3% anualizado no último trimestre”, disse Goldman.

Por fim, espera-se que um mercado de trabalho mais fraco reduza o crescimento salarial e ajude a reduzir a inflação do setor de serviços até o final de 2023.

“O reequilíbrio do mercado de trabalho já está desacelerando o crescimento salarial, especialmente em setores onde a diferença entre empregos e trabalhadores diminuiu drasticamente, como varejo e lazer. Esperamos que o crescimento salarial anual caia 1,5 ponto percentual para 4% até o final de 2023, ajudando a desacelerar a inflação nas categorias de trabalho intensivo em serviços.

Goldman observa, no entanto, que o consenso do mercado é que o núcleo do PCE caia ainda mais para 2,7% até o final de 2023, mas acredita que isso é muito otimista, pois a inflação dos serviços básicos permanecerá acima de 4%.

“Isso reflete um ritmo mais baixo, mas ainda elevado, da inflação habitacional no final do ano, bem como um aumento absoluto na inflação da assistência médica, refletindo em parte a maior atualização das taxas. seguro saúde por pelo menos 15 anos”, conclui o banco.