O Fed cometeu um ‘grande erro’ e pode empurrar a economia para a ‘Grande Depressão’ – Ark’s Cathie Wood

(Kitco News) O Federal Reserve ignora os sinais deflacionários na economia. E seus fortes aumentos nas taxas podem empurrar a economia para algo semelhante à Grande Depressão, disse a CEO da Ark Invest, Cathie Wood.

Os sinais de deflação já são fortes e o padrão se assemelha ao dos loucos anos 20, cem anos atrás.

“Antes dos loucos anos 20, o mundo estava em guerra – a Primeira Guerra Mundial – e sofria de uma pandemia – a gripe espanhola. Embora as duas tivessem um impacto mais severo na economia global, a combinação de hoje é um eco poderoso que pode levar inflação muito abaixo do esperado e um boom de inovação”, disse Wood em um tópico no Twitter. “A configuração é notavelmente semelhante [to today]!”

A década de 1920 foi a época em que “várias tecnologias de uso geral evoluíram ao mesmo tempo”, incluindo o telefone, a eletricidade e o motor de combustão interna, destacou Wood.

A inflação em 1920 era superior a 20% quando a Primeira Guerra Mundial e a gripe espanhola desencadearam problemas na cadeia de suprimentos. Em resposta, o Fed elevou as taxas agressivamente de 4,6% para 7% em apenas um ano. Em 1921, a inflação caiu para menos 15%.

Com base nesse exemplo, Wood não está descartando que a inflação anual fique negativa em 2023, já que o Fed continua avançando em sua política monetária agressiva, que Wood descreveu como um grave erro.

“Não ficaríamos surpresos ao ver a inflação global ficar negativa em 2023”, escreveu ela no fim de semana. “O Fed menos que dobrou as taxas de juros de 4,6% para 7% em 1919-20. Diante de uma inflação muito mais baixa desta vez, o Fed elevou as taxas de juros 16 vezes, um erro grave em nossa opinião.”

No entanto, há uma janela de oportunidade para revisitar os loucos anos 20, e isso dependerá do que o Fed decidir fazer no próximo ano.

“Se a inflação cair abaixo da meta de 2% do Fed e a atividade econômica decepcionar, as taxas de juros provavelmente surpreenderão no lado baixo das expectativas no próximo ano, inaugurando a interpretação deste século dos loucos anos 20”, explicou Wood.

Quando a inflação caiu para menos 15% em junho de 1921, o Fed cortou as taxas de 7% para 4% em 14 meses. Esta viagem[ed] a mudança para os loucos anos 20″, disse Wood.

Wood alertou que, com o Fed agora focado apenas no combate à inflação, um pivô do Fed em 2023 pode não acontecer, o que pode levar a algo semelhante à Grande Depressão.

“Se o Fed não girar, a configuração se parecerá mais com 1929. O Fed elevou as taxas em 1929 para sufocar a especulação financeira, então em 1930 o Congresso aprovou o Smoot-Hawley, impondo tarifas de mais de 50% sobre mais de 20.000 bens e empurrando a economia global na Grande Depressão”, observou ela.

Até agora, o banco central dos EUA ignorou os sinais deflacionários, com funcionários do Fed nem sequer discutindo seu atual programa de política monetária, com todos os membros votando por unanimidade.

“O Fed ignora os sinais deflacionários, e o Chips Act pode prejudicar o comércio talvez mais do que imaginamos. Assim como a reação ao Smoot-Harley, os economistas prestaram pouca atenção ao potencial impacto do Chips Act”, acrescentou. “A pesquisa de opinião do consumidor da Universidade de Michigan está em alta histórica, abaixo dos níveis alcançados em 2008-09 e 1979-82, uma configuração para uma armadilha de liquidez como a Grande Depressão, quando o estímulo monetário maciço falhou”.

O CHIPS and Science Act entrou em vigor em 9 de agosto de 2022. Seu objetivo é investir US$ 280 bilhões para aumentar a competitividade, a inovação e a segurança nacional dos EUA. As indústrias visadas incluem capacidade de fabricação doméstica de semicondutores, computação quântica, IA, energia limpa e nanotecnologia.

Wood não é a única voz no campo deflacionário, com o CEO da DoubleLine, Jeffrey Gundlach, afirmando recentemente que o risco de deflação é muito maior hoje do que nos últimos dois anos.

No fim de semana, o Goldman Sachs também rebaixou sua perspectiva de inflação, observando que espera uma flexibilização “significativa” nas pressões de preços nos Estados Unidos em 2023. O banco citou um aumento na inflação imobiliária, um crescimento salarial mais lento e problemas na cadeia de suprimentos.

Em sua estimativa atualizada, o núcleo das despesas de consumo pessoal (PCE), que é a medida de inflação preferida do Fed, deve desacelerar para 2,9% até dezembro de 2023. Atualmente, o núcleo do PCE está em 5,1%.

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