O próximo grande catalisador de alta para o petróleo está aqui

  • As ações chinesas dispararam na semana passada, enquanto Pequim considera flexibilizar ou reverter suas restrições draconianas de covid-zero.
  • Economistas chineses do Goldman Sachs acreditam que as manchetes recentes simplesmente marcam o início de um período de preparação de meses para a reabertura.
  • Uma reabertura antecipada de um caso de alta representaria um risco de alta de US$ 6/bbl para a previsão atual do banco em US$ 110 Brent 2023


Junto com a charada interminável sobre quando/se o Fed vai girar (ele vai, ele só precisa realmente quebrar o mercado e a economia primeiro, caso em que será tarde demais para fazer qualquer coisa), uma discussão igualmente acalorada – e alguns diriam ainda mais importante – envolve a decisão da China de abandonar sua política condenada zero covid. Aqui certamente houve movimento nos últimos dias, com as ações chinesas subindo na semana passada em meio a especulações desenfreadas de que Pequim está considerando aliviar ou reverter suas restrições draconianas de zero covid. E mesmo que o governo local e observadores céticos da China tenham tentado repetidamente desmascarar quaisquer rumores infundados (com base em capturas de tela falsas) de que a China está prestes a aliviar suas medidas anti-covid, um novo relatório da equipe de commodities do Goldman divulgado na noite de segunda-feira, conclui que a China tem silenciosamente, embora de forma agressiva, as importações de petróleo bruto aumentaram mais de 2,5 mb/d nas últimas semanas em preparação para uma possível reabertura, que o Goldman ainda acredita que provavelmente ocorrerá no segundo trimestre de 2023.

Aqui estão alguns detalhes adicionais do relatório do Goldman devidamente lado a lado”China sinaliza o início do fim dos bloqueios”:

  • O mercado de petróleo continua esgotado de seus principais amortecedores: estoques e capacidade ociosa. Ao mesmo tempo, o risco de interrupções significativas no fornecimento na Líbia, Rússia, Iraque e Irã é atualmente alto. Como tal, as distribuições de risco em torno de nossa atual previsão de petróleo são bem mais altas, uma vez que a demanda spot continua a se materializar de forma robusta.
  • No entanto, o posicionamento em petróleo e commodities mais amplas está pouco acima das mínimas do 2T20, em parte devido a preocupações com a demanda por petróleo na China – o último risco fundamental significativo de queda. Acreditamos que os bloqueios atuais subtraiam até 0,9 mb/d da nossa expectativa de 22 de janeiro.
  • Nossos economistas chineses acreditam que as manchetes recentes simplesmente marcam o início de um período de preparação de meses para a reabertura. e, portanto, mantiveram seu atual cenário básico de reabertura no 2T23, uma vez que a temporada de gripe de inverno tenha passado.

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  • No entanto, qualquer notícia sobre a reabertura da China pode levar a uma recuperação do petróleo, mesmo que apenas reduza a incerteza. Para isso, a China já aumentou suas importações de petróleo bruto em mais de 2,5 mb/d nas últimas semanas, em preparação para este evento, bem como para repor os estoques esgotados.

O Goldman também está realizando um exercício baseado no “índice de encerramento efetivo” para contextualizar o que uma reabertura mais rápida pode significar para a demanda e os preços.

Sem surpresa, ele descobre que cada aumento de 5% no ELI da China representa cerca de 0,2 mb/d de demanda de petróleo…

… e que uma reabertura antecipada de um caso de alta apresentaria um risco de alta de US$ 6/bbl para a previsão atual do banco de US$ 110 Brent 2023, enquanto uma reabertura internacional completa menos provável seria de quase US$ 15/bbl.

Por outro lado, manter o status quo atual de restrições seria uma desvantagem de cerca de US$ 12/bbl em relação à previsão do próximo ano. De acordo com isso, o banco também descobre que o aumento implícito do mercado de petróleo na probabilidade de reabertura no próximo ano aumentou 25% na semana passada.

Por fim, um risco macroeconômico adicional aos preços das commodities neste ano foi o dólar, que sofreu uma das mais fortes apreciações da história.

O Goldman espera que o USD TWI se deprecie em até 3% à medida que a China reabre, as economias asiáticas se beneficiam e os mercados mais amplos negociam mais “arriscados”. Isso poderia sustentar os preços do petróleo em mais US$ 3/barril.

Por Zerohedge. com

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