Opinião: Não, a odisseia canadense de Lowe não estava condenada desde o início

Ao longo de seus 15 anos no Canadá, a sede da Lowe foi constantemente distraída por questões maiores que a cadeia enfrentava no mercado americano: acionistas ativistas e comparações nada lisonjeiras com a Home Depot.Alan Diaz/Associated Press

Ainda que apenas para salvar as aparências, o CEO da Lowe’s Companies, Marvin Ellison, deve ter dito algo positivo sobre a decisão da gigante norte-americana de reforma de casas de vender seu negócio de varejo canadense esta semana, por uma fração do que ele investiu nele.

“A venda de nosso negócio de varejo canadense é um passo importante para simplificar o modelo de negócios da Lowe”, disse Ellison depois que a Lowe’s, com sede na Carolina do Norte, anunciou a criação da divisão. oferta por US$ 400 milhões em dinheiro e futura “compensação diferida baseada em desempenho” para a empresa de private equity Sycamore Partners, com sede em Nova York.

É verdade. Lowe’s BAIXO-N A odisseia canadense de 15 anos foi marcada por uma complicação após a outra, devido ao entendimento limitado da empresa americana sobre o distinto cenário de varejo canadense (e especialmente Quebec) e sua relutância em se adaptar a ele.

É tentador descartar a Lowe’s como vítima da síndrome Target, como outro exemplo de um varejista americano que não conseguiu animar os consumidores canadenses. Mas a entrada de Lowe no mercado canadense não estava condenada desde o início. Ela abriu suas primeiras lojas corporativas aqui em 2007 com ótimas críticas e, após a compra da Rona Inc. em 2016, tinha uma rede de concessionárias de marcas confiáveis ​​e enraizadas em Quebec para enfrentar seus desafios. rivais Home Depot e Home Hardware . .

Durante seus 15 anos no Canadá, no entanto, a sede da Lowe foi constantemente distraída pelos grandes problemas enfrentados pela rede no mercado dos EUA, onde foi assediada por acionistas ativistas e forçada a resistir a comparações, pouco lisonjeiras com a Home Depot. A Divisão Canadense sofreu de negligência leve. E a alta administração americana de Lowe nunca pareceu se importar o suficiente para mudar isso.

“Nós demos a Marvin Ellison um ‘F’ para este”, diz Michael McLarney, presidente da Hardlines Inc., que acompanha a indústria de reforma de casas de US$ 58 bilhões do Canadá. “Em vez de explicar [the Canadian division] para analistas dos EUA na próxima teleconferência, ele prefere acabar logo com isso.”

Ellison assumiu o cargo de CEO da Lowe em 2018, depois que o fundo de hedge americano DE Shaw & Co. liderou uma revolta dos acionistas contra seu antecessor, Robert Niblock. Este último foi responsável não apenas pela decisão politicamente imprudente de lançar uma oferta pública de aquisição de Rona durante a campanha eleitoral de 2012 em Quebec, forçando Lowe’s a abandonar a oferta, mas também presidiu a eventual compra de Rona por US $ 3,2 bilhões em 2016.

Ellison, um ex-executivo da Home Depot que passou alguns anos administrando a rede de lojas de departamento JC Penney, não foi contratado pelo conselho da Lowe com a unidade canadense em mente. E ele não sentiu necessidade de defender a decisão de seu antecessor de expandir a presença da Lowe no exterior, especialmente depois que a empresa também tropeçou nos mercados australiano e mexicano sob o comando de Niblock. Se não fosse a pandemia, Ellison poderia ter vendido a divisão canadense mais cedo.

Em vez disso, depois de fechar dezenas de lojas aqui e receber uma taxa de deterioração de US$ 958 milhões na divisão canadense, Ellison substituiu o chefe da divisão canadense da Lowe, Sylvain Prud man, nativo de Quebec, por Tony Hurst, um americano que também trabalhou na Home Depot. e JC Penney.

Quando Hurst retornou à sede dos EUA no início de 2022, a divisão canadense já estava oficialmente à beira da venda há meses. E a Caisse de depot et placement du Quebec, que abriu o caminho para a aquisição da Rona pela Lowe ao concordar em entregar sua participação à varejista americana em 2016, queria retornar. “Enviamos uma carta [to Lowe’s] no início do processo para sinalizar nosso interesse e ações [the Caisse has] para criar um consórcio de compras com outras empresas e parceiros estratégicos em Quebec”, reconheceu o porta-voz Maxime Chagnon em um comunicado enviado por e-mail. “Nossa porta continua aberta.

A Caisse corre o risco de ter outro chute na área. Sycamore não deve manter o Canadá de Lowe ativo por muito tempo. Ele os devolverá, com lucro, é claro, assim que puder.

Ironicamente, Sycamore foi aconselhado sobre a compra da Lowe’s Canada pela RBC Capital Markets, que havia trabalhado para a Lowe’s (com a CIBC World Markets) no negócio da Rona em 2016. O valor que a Lowe’s pagou pela Rona em 2016 foi cerca de 75% a mais (em dólares canadenses ) do que o oferecido em 2012.

Considerando quanto dinheiro a Lowe’s investiu na implantação de dezenas de suas grandes lojas em todo o Canadá entre 2007 e 2012, vender toda a divisão canadense (incluindo seus grandes custos operacionais de ativos fiscais diferidos baseados em perdas) por 400 milhões de dólares agora é um admissão do fracasso. Os modestos pagamentos baseados em desempenho que a Lowe’s está prestes a embolsar no futuro não mudarão isso.

A Lowe’s pode ter acabado de estabelecer um novo padrão para um varejista americano que explodiu no Canadá. Mas não precisava terminar assim.